Zero Hedge : Rabobank: Όταν Το” Σύστημα Τροφίμων ” Καταρρεύσει, Όλα Θα Καταρρεύσουν Μαζί Του

Zero Hedge : Rabobank: Όταν Το” Σύστημα Τροφίμων ” Καταρρεύσει, Όλα Θα Καταρρεύσουν Μαζί Του

BY TYLER DURDEN

By Michael Every of Rabobank

Βάτραχοι σε βραστό νερό

Τα πρωτοσέλιδα σήμερα θα είναι φυσικά όλα σχετικά με την επανεκλογή του Γάλλου Προέδρου Μακρόν έναντι της Λεπέν. Υπήρξε μια τέτοια πλημμύρα σχολιασμού της αγοράς πριν από την ψηφοφορία υπογραμμίζοντας ότι μια νίκη της Λεπέν θα ήταν μεγαλύτερο σοκ από το Brexit κ. λπ., και το ευρώ αυξήθηκε στις πρώτες ασιατικές συναλλαγές παρά το γεγονός ότι κανείς δεν πίστευε πραγματικά ότι η Λεπέν θα κέρδιζε: είτε οι άνθρωποι φοβόντουσαν κρυφά ότι θα μπορούσε, είτε είναι “αγοράστε τη φήμη, αγοράστε το γεγονός”.

Ωστόσο, εδώ είναι ένα άβολο γεγονός: η Λεπέν συγκέντρωσε περίπου το 42% των ψήφων. Πριν από 5 χρόνια είχε 34%. Όταν ο πατέρας της έτρεξε εναντίον του Σιράκ το 2002, πήρε 18%. Σκεφτείτε το 2027 σε αυτή τη βάση. Πράγματι, αν κοιτάξετε τον πρώτο γύρο το 2022, ο Μακρόν κέρδισε μόνο λίγο περισσότερο από το τέταρτο όσων ενόχλησαν να ψηφίσουν, άρα περίπου το 21% του δικαιούχου κοινού, με τους λαϊκιστές δεξιούς και αριστερούς να συγκεντρώνουν μεγάλο μέρος των υπολοίπων, και τα δύο κατεστημένα κόμματα που καταρρέουν. Το 91% όσων ψήφισαν τον αριστερό Μελανσόν στον πρώτο γύρο και τον Μακρόν στον δεύτερο λένε ότι το έκαναν για να μπλοκάρουν τη Λεπέν, όχι επειδή ο Μακρόν θα ήταν καλός πρόεδρος. Τι είδους εκλογική εντολή είναι αυτή; Τα βλέμματα θα στραφούν τώρα στις γαλλικές βουλευτικές εκλογές και στις παραδοσιακές υποσχέσεις για «θεραπεία των διχασμών»: πώς ; Οι Γάλλοι, όπως*όλες* οι οικονομίες, δημοκρατικές ή αυταρχικές, είναι η αναλογία του Αλ Γκορ με τους βατράχους σε μια κατσαρόλα με νερό της οποίας η θερμοκρασία επιβραδύνεται και αυξάνεται όλο και πιο κοντά στο σημείο βρασμού.

Η φήμη ήταν ότι εάν κέρδιζε ο Marcon θα υπήρχε εμπάργκο πετρελαίου στην ΕΕ μετά τις εκλογές: θα συμβεί αυτό τώρα; Αν ναι, οι αγορές θα αναστατωθούν. Αν όχι, η Ευρώπη θα ταραγεί. Πράγματι, ακόμη και δεδομένης μιας περαιτέρω ήττας του δεξιού λαϊκισμού στη Σλοβενία ​​μέσα σε μια νύχτα, η ΕΕ παραμένει βαθιά διχασμένη. Στα μάτια πολλών στα ανατολικά, η Γερμανία είναι μέρος του προβλήματος, όχι μέρος της λύσης για την Ουκρανία, όπως είναι η Αυστρία, η οποία μόλις απέρριψε την ένταξη της Ουκρανίας στην ΕΕ.Τι γίνεται με τη Γαλλία, δεδομένης της προτίμησης του Μακρόν για αποτυχημένη ρωσική διπλωματία και των συνεχών άρπαχών του για την ευρωπαϊκή «στρατηγική αυτονομία»; Αναρωτιέται κανείς τι οι διανοούμενοι της ΕΕ που ισχυρίζονται ότι ο πόλεμος στην Ουκρανία φταίνε οι ΗΠΑ και ότι η καλύτερη απάντηση θα ήταν να αποδεχτούν σφαίρες επιρροής, θα έλεγαν εάν οι ΗΠΑ συμφωνούσαν και αποχωρούσαν από το ΝΑΤΟ δεδομένου ότι η Ευρώπη βρίσκεται στη σφαίρα της Ρωσίας. , γεωγραφικά, και αυτό φαίνεται να θέλει μερικές φορές η Γαλλία γεωπολιτικά. Η Κίνα είναι πολύ μεγάλη και σε αυτό ως μέρος της νέας της Παγκόσμιας Πρωτοβουλίας για την Ειρήνη.

Ωστόσο, προς το παρόν, ένας Ρώσος διοικητής στην Ουκρανία δηλώνει ότι το σχέδιο είναι να πάρει τα ανατολικά και νότια μέχρι τη ρωσόφωνη αποσχισθείσα περιοχή της Υπερδνειστερίας, υπονοώντας μια επίθεση στη Μολδαβία. Αυτό δεν είναι δυνατό τώρα . Δεν σημαίνει ότι δεν θα είναι σύντομα. Πράγματι, οι FT αναφέρουν ότι τρία άτομα που έχουν μιλήσει με τον Πούτιν λένε ότι δεν ενδιαφέρεται για μια ειρηνευτική συμφωνία τώρα, και αντίθετα θέλει μια αρπαγή γης που μπορεί να παρουσιάσει ως νίκη. Εν ολίγοις, ενώ πολλοί στην ΕΕ μπορεί να μην ενδιαφέρονται για αυτόν τον πόλεμο, ενδιαφέρεται για αυτούς.

Στο μεταξύ, σαν να μην έφτανε αυτό, τα πράγματα θερμαίνονται σε άλλα μέτωπα. Στη Σαγκάη που χτυπήθηκε από τον Covid, υπάρχουν φωτογραφίες από πύλες που συγκολλούνται πάνω από τις εισόδους κτιρίων κατοικιών και ένας ισχυρισμός από το Radio Free Asia ότι οι αρχές στο Χουνάν απαιτούν την παράδοση διαβατηρίων ως απάντηση στην αύξηση των διαδικτυακών αναζητήσεων για τη μετανάστευση.

Ο αντίκτυπος του lockdown στην κινεζική οικονομία είναι τεράστιος, συμπεριλαμβανομένων των λιμένων. Θα υπάρξει άλλη μια ύφεση στις αποστολές προς τις ΗΠΑ και την Ευρώπη, την οποία οι ειδικοί του κλάδου αποκαλούν «κλιμακωτή» σε κλίμακα. Αυτό θα δημιουργήσει φαινόμενα bullwhip καθώς η προσφορά στεγνώνει ακόμη και όταν η ζήτηση πέφτει (λόγω των υψηλών τιμών), διατηρώντας έτσι τις τιμές υψηλές αντί να τους επιτρέψει να προσαρμοστούν. Στη συνέχεια , θα υπάρξει μια πλημμύρα αγαθών όταν τα πράγματα ανοίξουν ξανά, δημιουργώντας logistics logjams στις ΗΠΑ και εκτίναξη των τιμών ξανά. Όπως το θέτει το Fortune: « Οι εταιρείες αρχίζουν να πανικοβάλλονται : Οι ειδικοί λένε ότι τα lockdown της Κίνας θα κάνουν τον πληθωρισμό και την αλυσίδα εφοδιασμού ακόμα χειρότερο».

Αυτό το lockdown θα πλήξει επίσης το ενδοασιατικό εμπόριο με κατεύθυνση προς τις ΗΠΑ και την Ευρώπη . Όπως το θέτει η Freight Waves, «Το Βιετνάμ, η Μαλαισία, η Ταϊβάν, η Ιαπωνία, η Κορέα, η Ινδονησία και η Καμπότζη έχουν εργοστάσια που περιμένουν τις κρίσιμες πρώτες ύλες που χρειάζονται για να τελειώσουν τα προϊόντα που κυμαίνονται από ένδυση και υποδήματα μέχρι έπιπλα. Αυτός ο αγωγός είδε μια επέκταση στο εμπόριο καθώς περισσότεροι Αμερικανοί εισαγωγείς διαφοροποίησαν την παραγωγή τους εκτός Κίνας ως έναν τρόπο να αντιμετωπίσουν τους δασμούς στην Κίνα. Αλλά αυτό που αποκάλυψε αυτή η πανδημία είναι, ακόμη και με αυτήν την «διαφοροποίηση της παραγωγής», η εξάρτηση από την Κίνα δεν έχει ποτέ πλήρως διακοπεί». Έτσι, μια πανασιατική επιβράδυνση. Περισσότερες ελλείψεις? και ένα ισχυρότερο επιχείρημα για τον πλήρη διαχωρισμό της εφοδιαστικής αλυσίδας από την Κίνα και όχι μόνο για έναν βαθμό, ή για να τα παρατήσουμε και να συνηθίσουμε στα lock-down.

Η Ινδονησία ακύρωσε επίσης την Παρασκευή όλες τις εξαγωγές φοινικέλαιου από τις 28 Απριλίου μέχρι νεωτέρας . Αυτό απομακρύνει τον μεγαλύτερο παραγωγό και εξαγωγέα στον κόσμο αυτού του βασικού φυτικού ελαίου, την ίδια στιγμή που το ηλιέλαιο της Ουκρανίας είναι επίσης σε μεγάλο βαθμό εκτός της παγκόσμιας αγοράς. Φυσικά, αυτό θα έχει τεράστιο αντίκτυπο σε όλο το παγκόσμιο αγροτοβιομηχανικό συγκρότημα – και ήδη βλέπαμε να δεσμεύεται με δελτίο σε ορισμένα δυτικά σούπερ μάρκετ. Επιπλέον, αυτό υπογραμμίζει την πρόσφατη τάση των εξαγωγέων τροφίμων να σταματήσουν να το κάνουν. πέρα από ορισμένες χώρες που χρησιμοποιούν τις εξαγωγές τροφίμων ως «όπλο»· και οι ΗΠΑ «οπλίζουν» το νόμισμά τους.

Μαζί, αυτό αλλάζει τη γεωοικονομική εξίσωση για τους καθαρούς εισαγωγείς τροφίμων που βασίζονταν στην εξαγωγή widget με την υπόθεση ότι τα δολάρια που κερδίζονταν θα μπορούσαν να ανταλλάσσονται με τρόφιμα: και όταν αυτό το σύστημα χαλάσει, όλα καταρρέουν μαζί του. σύνθετες παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού σταματούν να λειτουργούν. Ναι, δεν είμαστε ακόμα εκεί, αλλά η πρόοδος είναι παρόμοια με αυτή των γαλλικών εκλογών: 18%. 34%; 42% κ.λπ.

Ωστόσο, αντί για μια στιγμιαία επιστροφή τύπου Mad Max στην παγκόσμια ανταλλαγή, ή ένα «Bretton Woods 3», πιθανότατα θα δούμε το δολάριο ΗΠΑ να παραμένει το μικρότερο από όλα τα άλλα κακά για το μεγαλύτερο μέρος της παγκόσμιας οικονομίας, αν όχι για όλη. παράλληλα με τον προστατευτισμό εθνικής ασφάλειας και ακόμη μεγαλύτερη οπλοποίηση δολαρίων: μαζί μας ή εναντίον μας. εντός ή εκτός του παγκόσμιου δικτύου και των τελικών καταναλωτών στη Δύση. Πράγματι, σε σύγκριση με τους περισσότερους Ευρωπαίους, πολλοί Αμερικανοί είναι αρκετά ικανοί να ευδοκιμήσουν σε έναν κόσμο του Mad Max, και κάποιοι φαίνεται να το λαχταρούν. Η μακροεντολή αντανακλά τη μικρο.

Ένας τρόπος για να ενισχυθεί το δολάριο ΗΠΑ και να αντιμετωπιστούν οι κίνδυνοι να παγιωθεί στους μισθούς ο πληθωρισμός από την πλευρά της προσφοράς, ακόμη και αν δεν τοποθετηθεί σωστά, είναι τα υψηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ , που έρχονται. Ωστόσο, αυτό ασκεί ολοένα μεγαλύτερη πίεση σε κάθε είδους αγορές.

Συνεχίστε να κοιτάτε το βασικό σταυρό USD/JPY, που διαπραγματεύεται στις 128,60 σήμερα το πρωί. Κάτι θα δώσει εκεί αν η Fed επιμείνει στην τρέχουσα πορεία της.

  • Είναι υψηλότερες οι αποδόσεις της JGB και, επομένως, ένα τέλος στο de facto MMT, εκτός εάν η Ιαπωνία μπορέσει να αποκαταστήσει εμπορικό πλεόνασμα παρά τις αυξανόμενες τιμές των εισαγωγών εμπορευμάτων; Υπάρχει ένα παγκόσμιο (μερκαντιλιστικό) μάθημα σε αυτό που επισημάνουμε εδώ και χρόνια, και δεν είναι καλό για μεγάλες εταιρικές αλυσίδες εφοδιασμού. Θα μπορούσε επίσης να ρίξει ένα κλειδί στις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων, δεδομένου του παραδοσιακού ρόλου της Ιαπωνίας ως εξαγωγέα κεφαλαίου – θα μπορούσαμε επίσης να δούμε ένα άλλο τράνταγμα υψηλότερες στις αποδόσεις των ομολόγων;
  • Ή, εάν το BOJ «κρατά την πόρτα», είναι χαμηλότερο JPY; Σε ποια περίπτωση, πόσο καιρό μέχρι να ακολουθήσουν άλλοι;

Την Παρασκευή και σήμερα είδαμε και τα δύο USD/CNY και USD/CNH να αρχίζουν να τρίζουν σημαντικά, με χαμηλότερες ημερήσιες αποδόσεις για CNY από το αναμενόμενο και μεγάλη κίνηση στην αγορά χαμηλότερα – η CNH διαπραγματευόταν στις 6,53 σήμερα το πρωί έναντι 6,32 στα μέσα Φεβρουαρίου, CNY στις 6,55 . Ναι, σε σταθμισμένη βάση του εμπορίου, πρόκειται απλώς για την Κίνα που προσπαθεί να διολισθήσει προς τα κάτω τη σειρά ενός ανερχόμενου μπαλονιού δολαρίου ΗΠΑ αντί για την πλήρη υποτίμηση. Ωστόσο, δεδομένου ότι το USD/CNY είναι ό,τι κοιτάζει η αγορά, είναι σημαντικό – ειδικά για τους ήδη προβληματισμένους Κινέζους δανειολήπτες. Για παράδειγμα, αν βλέπαμε το USD να αυξάνεται κατά 10% από εδώ, θα υποδείκνυε ότι το USD/CNY έχει περάσει πολύ από το 7, εκτός εάν η Κίνα θέλει να κρατήσει αυτό το μπαλόνι για πάντα. Ποιος είναι αντισταθμισμένος για αυτό; Και τι γίνεται με την τιμή των εμπορευμάτων που εξακολουθούν να τιμώνται σε δολάρια;

Οι αγορές ήδη περιστρέφονται σχεδόν σε γενικές γραμμές – εκτός από το γεωπολιτικό εμπόριο που περιγράφεται παραπάνω . Ο S&P είναι -10,4% σε ετήσια βάση (ytd). Ο δείκτης της Σαγκάης της Κίνας ήταν -16,6% τη στιγμή της γραφής, και ένα κορυφαίο στην αγορά κινεζικό αμοιβαίο κεφάλαιο μόλις μείωσε την έκθεσή του σε μετοχές στο μηδέν . Ο παγκόσμιος συνολικός δείκτης σταθερού εισοδήματος του Bloomberg είναι -10,4%. Το Bitcoin ήταν -15,6%. Ωστόσο, ακόμη και με δεδομένη την πρόσφατη πτώση του πετρελαίου, ο δείκτης εμπορευμάτων του Bloomberg αυξήθηκε κατά 30,1% σε ετήσια βάση. και ο γενικός δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ ενισχύεται κατά 5,8%.

Απολαύστε, λοιπόν, τη νίκη του Μακρόν, κύριε Μάρκετ. αλλά δεν απολαμβάνετε τη χλιδή σε ένα τζακούζι πίνοντας σαμπάνια – βρίσκεστε σε ένα πολύ διαφορετικό σώμα νερού.

zerohedge.com

Share this post